财政收入高增态势或现拐点 下半年跨周期调节、前瞻性调控将“加速度”

财联社（北京，记者 张晓翀）讯， 经济恢复拉动税收收入，但值得关注，7月以来，多税种收入增速已明显拐头，8月，叠加企业所得税基数垫高，市场人士分析，财政收入高增态势或将出现下行拐点。近日，财政部副部长许宏才表态，将加强经济走势预研预判，做好跨周期调节和前瞻性调控，促进经济持续稳定恢复。

财政收入高增态势或现下行拐点

财政部最新数据显示，1-7月，全国一般公共预算收入137,716亿元，同比增长20%，与2019年同期相比增长9.6%。全国一般公共预算支出137928亿元，同比增长3.3%，保持了较强的支出力度。经济恢复拉动税收收入较快增长，主体税种和多数行业税收基本恢复或明显超过疫情前水平。

国泰君安首席宏观分析师董琦认为，分税种来看，上半年所呈现的结构分化特征有所收敛。从分项两年复合增速来看，增值税小幅回落，消费税小幅上升；企业所得税和个人所得税在企业盈利增长和居民收入修复的作用下维持高位；进口相关税收回落，出口相关税收平稳；资源税受上游价格高位影响继续走高；证券交易印花税小幅回落，但增速仍然较快。

数据同时显示，7月全国一般公共预算收入同比增长11.1%，前值11.7%，上年同期值4.3%；全国一般公共预算支出同比-4.9%，前值7.6%，上年同期值18.5%。7月全国政府性基金收入同比增长2.5%，前值19.6%，上年同期值11.4%；7月全国政府性基金支出同比下-1.4%，前值-9.5%，上年同期值6.5%。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月楼市明显降温，当月契税同比增速由正转负，较上月大降13.1个百分点；汽车销量下滑，导致车辆购置税同比下降13.9%，增速较上月下滑18个百分点；当月进口增速明显放缓，关税和进口增值税同比增速大幅下行。预计以上税种收入增速下行态势有望在未来几个月延续。8月开始随着企业所得税基数垫高，财政收入高增态势或将出现下行拐点。

财政周期触底反弹或在三季度末

对于下半年财政走势，董琦认为，财政周期触底反弹在三季度末，一般公共预算和政府性基金蓄力后，边际发力方向确定。一般公共预算收入端持续改善，为下半年赤字的使用预留了空间。预计下半年一般公共预算支出约为13.4万亿元，同比增长3.9%，两年复合平均增长7.9%，比上半年两年复合增速提高4.3个百分点。

许宏才近日表示，财政部将统筹做好国债、地方政府债券发行工作，合理安排期限结构、发行节奏和使用进度，保持财政库款平稳运行。增强风险意识，注重防患未然，做好地方政府债务存量风险化解和增量风险防范工作。加强地方政府专项债务风险防控。

专项债发行提速在即，支撑政府性基金支出增长。市场预计下半年专项债将为政府性基金提供1.2-1.4万亿增量资金。下半年政府性基金支出规模在8.0到8.5万亿之间，同比增长10%到15%，两年复合平均增速12.9%-15.4%，比上半年两年复合增速提高7到9.5个百分点。

董琦同时指出，尽管财政空间较为充足，但考虑到民生支出压力较大，以及下半年部分专项债将用于2022年支出，基建反弹斜率将小于财政周期反弹斜率。生产性财政占比在年内提升的速度会比较缓慢。

浙商证券首席经济学家李超指出，下半年财政发力较难。首先跨周期政策调节意味着财政逆周期托底经济的必要性和可能性下降。其次财政政策基调、支出规模、资金投向和“节支”可能均意味着财政发力影响有限。最后，导致基建低迷的原因是项目而非资金，专项债发行提速影响有限。