交通银行唐建伟：下半年货币政策趋稳，将定向支持实体经济重点领域、薄弱环节

北京商报讯（记者孟凡霞 实习记者李海颜）7月13日，在交银集团2021年下半年中国宏观经济金融展望会上，交通银行(601328,股吧)发展研究部副总经理、首席研究员唐建伟表示，货币政策将维持“不紧不松”，下半年，稳增长、控通胀、稳利率是可能影响货币政策走向的三股压力。

综合来看，高通胀的可持续性较弱，有逐渐缓解之势，美联储缩表兑现时点靠后，可能在今年底或明年初实施，因此它们都不会是今年货币政策的掣肘；而稳增长、防风险则是下半年需要考虑的主要压力。预计货币政策将对经济恢复维持必要的支持力度，平缓社融增速的过快下滑，不排除定向降准的可能性。从投放模式来看，OMO小额操作和MLF等量续作相搭配的“日常投放模式”有望延续，能在熨平短期波动的同时有效平滑市场预期；从投放结构来看，货币政策将继续发挥结构性精准滴灌作用，定向支持实体经济的重点领域和薄弱环节。

而社融和M2增速下降最快的时期已经过去，预计三季度或为震荡下行走势，10月基数高点过后可能小幅触底反弹。从具体分项来看，预计下半年新增贷款少增，但企业中长期贷款仍是亮点。资管新规过渡期即将收官，非标项目大幅压降。政府债券融资将集中发力，三季度迎来发行高峰。企业债券发行相对谨慎，融资力度不及去年。境内股票融资平稳。结合“社融与M2增速同名义经济增速基本匹配”的锚定目标，预计全年社融增速约11%左右、M2增速约9%左右，二者剪刀差将趋于收敛。